Frontloading - poważne ryzyko regulacyjne rynku derywatów
- Kategoria: EMIR
Frontloading oznacza, iż bilateralne kontrakty pochodne zawarte po 18 marca 2014 mogą zostać objęte obowiązkiem clearingu przed ich wygaśnięciem.
Aby sprawa nie była za prosta, nie jest na dzisiaj wiadome, których kontraktów pochodnych może to dotyczyć, kiedy to ryzyko się zmaterializuje ani które CCP będą upoważnione do clearingu.
Zadanie praktyczne do rozwiązania.
Wykrystalizowała się koncepcja RRM
- Kategoria: REMIT
Uczestnicy rynku stoją obecnie wobec wyboru związanego z Rozporządzeniem REMIT, czy we własnym zakresie starać się o uzyskanie statusu tzw. RRM (Registered Reporting Mechanism), czy też skorzystać z usług podmiotów zewnętrznych w celu raportowania do ACER danych o transakcjach na rynku produktów energetycznych w obrocie hurtowym.
Zakupy jednostek carbon wg wymagań MiFID II
- Kategoria: Mifid
Jest już przesądzone, że uprawnienia do emisji staną się instrumentem finansowym pod rządami MiFID II.
Bezpośrednim skutkiem tej zmiany będzie konieczność każdorazowego ustalenia zakresu zastosowania regulacji rynku finansowego do konkretnych transakcji mających za przedmiot jednostki carbon.
Dla operatorów instalacji zobowiązanych w systemie handlu emisjami do umarzania uprawnień na pokrycie własnych emisji przewidziano zwolnienie z zastosowania MiFID, aby pozostać w zakresie zwolnienia tacy operatorzy instalacji nie mogą jednakże świadczyć usług inwestycyjnych ani stosować technik handlowych wykorzystujących algorytmy o wysokiej częstotliwości (high frequency algorithmic trading technique).
Przewidziano również odrębne zwolnienie dla obrotu dokonywanego na własny rachunek lub świadczenia innych usług inwestycyjnych w zakresie uprawnień do emisji, gdy działalność ta ma charakter działalności "pomocniczej". W tym ostatnim przypadku wymagana będzie coroczna notyfikacja do organu nadzoru finansowego.
Autoryzacja pierwszego europejskiego CCP nie obejmuje uprawnień do emisji
- Kategoria: EMIR
Autoryzacja przez szwedzki organ nadzoru finansowego Finansinspektionen na podstawie Rozporządzenia EMIR w dniu 18 marca 2014 r. Nasdaq OMX Clearing AB jako pierwszego w Unii Europejskiej partnera centralnego (CCP - central counterparty) w ograniczony sposób wpływa na rynek carbon ponieważ zakres autoryzacji nie obejmuje derywatów towarowych.
EMIR zmusza do wyodrębnienia portfeli
- Kategoria: Mifid
Rozporządzenie EMIR wymusza ścisłe wyodrębnienie w spółkach portfeli tradingowych (spekulacyjnych) oraz hedgingowych oraz przestrzeganie związanych z tym procedur zarządzania ryzykiem.
Rezerwa Stabilizacyjna Rynku EU ETS - będą efekty uboczne
- Kategoria: Systemy handlu emisjami - instytucje prawne
Komisja Europejska twierdzi, iż Rezerwa Stabilizacyjna Rynku EU ETS (Market Stability Reserve) rozwiąże problem nadwyżki strukturalnej uprawnień do emisji, która wystąpiła na rynku, jak również poprawi odporność systemu na zaburzenia w sposób automatyczny regulując ilość uprawnień kierowanych na aukcje.
Jednakże działanie Rezerwy oparte jest jedynie o ilość uprawnień w obrocie, co wydaje się zasadniczym mankamentem.
Rejestracja uczestników rynku wg REMIT
- Kategoria: REMIT
Zawieranie transakcji na hurtowym rynku energii bez naruszania art. 9 REMIT będzie możliwe dla uczestników rynku tylko pod warunkiem złożenia kompletnych formularzy rejestracyjnych w URE.
Kod rejestracyjny wydawany podczas takiej rejestracji przez ACER stanie się "dowodem osobistym" podmiotu na hurtowym rynku energii, nie będzie jednak żadną formą licencji ani autoryzacji.
| Kto podlega rejestracji |
Rejestracji podlegają uczestnicy rynku, którzy zawierają transakcje, które wymagają zgłoszenia do ACER na podstawie art. 8 ust. 1 REMIT.
Grupy kapitałowe W zakresie grup kapitałowych rejestracji podlega każda spółka wchodząca w skład grupy (o ile spełnia pozostałe warunki) niezależnie od tego czy spółka dominująca, podmiot zależny lub inne powiązane przedsiębiorstwo zostały już zarejestrowane lub jest w trakcje rejestracji.
Oddziały Oddziały nie będące odrębnymi osobami prawnymi nie podlegają odrębnej rejestracji.
|
|
|
- Art. 9 REMIT
- Decyzja ACER nr 01/12 z dnia 26 czerwca 2012 r.
|
|
Organ rejestracyjny
|
Pomimo, iż europejski rejestr uczestników rynku zostanie ustanowiony przez ACER, organami rejestracyjnymi są organy poszczególnych krajów członkowskich UE (w Polsce Urząd Regulacji Energetyki). URE zobowiązany jest zobowiązany niezwłocznie po otrzymaniu od uczestnika rynku wniosku rejestracyjnego przekazać go do ACER. ACER niezwłocznie wydaje kod rejestracji (tzw. kod ACER).
Uczestnicy rynku są zobowiązani zarejestrować się w krajowym organie regulacyjnym w państwie członkowskim, w którym mają siedzibę lub w którym stale zamieszkują, lub jeżeli nie posiadają siedziby w Unii lub nie zamieszkują w Unii, w państwie członkowskim, w którym prowadzą działalność.
W przypadku posiadania siedziby (tj. miejsca gdzie osoba prawna lub fizyczna prowadzi stałą i ciągłą działalność zawodową) w kilku państwach członkowskich należy zarejestrowałć się w tym kraju członkowskim UE, w którym znajduje się siedziba główna.
W przypadku uczestników rynku nieposiadających siedziby lub niezamieszkujących Unii Europejskiej uczestnik może wybrać, w którym kraju chce się zarejestrować, o ile tylko prowadzi działalność w tym kraju.
|
| Format rejestracji |
- Dział 1: ·dane dotyczące uczestnika rynku; - Dział 2: ·dane dotyczące osób fizycznych powiązanych z uczestnikiem rynku; - Dział 3: dane związane z ostatecznym podmiotem kontrolującym lub beneficjentem uczestnika rynku; - Dział 4: dane związane ze strukturą korporacyjną uczestnika rynku; - Dział 5: dane związane z podmiotami delegowanymi do obowiązków sprawozdawczości w imieniu uczestnika rynku.
Dalsze szczegóły zobacz Decyzję ACER nr 01/12 z dnia 26 czerwca 2012 r.
|
| Termin rejestracji |
Uczestnicy rynku muszą złożyć formularz rejestracji przed zawarciem jakiejkolwiek transakcji, która podlega zgłoszeniu do ACER.
Niedopełnienie tego obowiązku stanowi naruszenie REMIT.
Uczestnicy rynku powinni zaplanować proces rejestracji z wyprzedzeniem przed zawarciem podlegającej zgłoszeniu transakcji.
Rejestry uczestników rynku zostaną ustanowione nie później niż 3 miesiące po przyjęciu aktów wykonawczych.
ACER ogłosi ze stosownym wyprzedzeniem, kiedy zamierza po raz pierwszy opublikować europejski rejestr uczestników rynku.
|
| Procedura rejestracji |
I. Dla uczestników rynku rejestrujących się przed opublikowaniem przez Agencję po raz pierwszy listy uczestników rynku w rejestrze europejskim, proces rejestracji odbędzie się w dwóch etapach. • W pierwszym etapie, zgłoszeniu podlegają informacje dotyczące działu 1 (dane dotyczące uczestnika rynku), działu 2 (dane dotyczące osób fizycznych powiązanych z uczestnikiem rynku), działu 3 (dane związane z ostatecznym podmiotem kontrolującym lub beneficjentem uczestnika rynku) oraz działu 5 (dane związane z podmiotami delegowanymi do obowiązków sprawozdawczych w imieniu uczestnika rynku). Zawarcie transakcji, która podlega zgłoszeniu do ACER po sześciu miesiącach od przyjęcia aktów wykonawczych, bez przejścia pierwszego etapu procesu rejestracji, stanowi naruszenie REMIT. • Podczas drugiego etapu, zgłoszeniu podlegają informacje dotyczące działu 4 (dane związane ze strukturą korporacyjną uczestnika rynku). Informacje te należy uzupełnić w ciągu 3 miesięcy od pierwszej publikacji rejestru europejskiego. Każdy uczestnik rynku, który po tym terminie zawrze transakcję podlegającą zgłoszeniu do ACER, bez rejestracji informacji dotyczących działu 4, narusza REMIT, nawet jeśli taki uczestnik dokonał pierwszego etapu rejestracji i otrzymał kod ACER.
II. Każdy uczestnik rynku rejestrujący się po opublikowaniu przez ACER po raz pierwszy rejestru europejskiego będzie musiał dostarczyć informacje dotyczące wszystkich działów (a więc również dział 4).
|
Kod ACER
Zgodnie z wymaganiami art. 9 ust. 2 REMIT, każdy uczestnik rynku zarejestrowany zgodnie z REMIT, otrzyma unikalny identyfikator („kod ACER").
Kod ACER umożliwi uczestnikom rynku zgłaszanie danych, zgodnie z art. 8 REMIT.
Kody ACER będą także niezbędne do przekazania informacji odnoszących się działu 4 formatu rejestracji (dane związane ze strukturą korporacyjną uczestnika rynku).
Kod ACER zostanie wydany wraz z przekazaniem po raz pierwszy informacji z URE do ACER (co powinno nastąpić bezzwłocznie po otrzymaniu zgłoszenia rejestracyjnego od uczestnika rynku).
W przypadku uczestników rynku rejestrujących się przed opublikowaniem przez ACER po raz pierwszy rejestru europejskiego, kod ACER zostanie wydany wraz ze złożeniem w URE przez tych uczestników informacji z pierwszego etapu rejestracji (działu 1, 2, 3 i 5), nie uchyla to jednakże obowiązku dostarczenia informacji odnoszących się do działu 4 formatu rejestracyjnego w ciągu 3 miesięcy od pierwszej publikacji rejestru europejskiego.
W przypadku uczestników rynku rejestrujących się po opublikowaniu przez Agencję po raz pierwszy rejestru europejskiego, kod ACER zostanie wydany wraz ze złożeniem informacji ze wszystkich działów formatu rejestracji w danym organie regulacyjnym (tj. działy 1, 2, 3, 4 i 5).
Należy uwzględnić, iż poprzez proces rejestracji organy regulacyjne nie wydają uczestnikom rynku autoryzacji lub licencji na obrót na hurtowym rynku energii.
Tak więc proces rejestracji uczestników hurtowego rynku energii w URE i wydanie dla danego uczestnika hurtowego rynku energii kodu ACER nie stanowi weryfikacji typu „know-your-customer" czy też testu „fit-and-proper" uczestnika rynku i nie powinny być tak traktowane.
Zgłaszanie zmian w rejestrze
Uczestnicy rynku są zobowiązani niezwłocznie powiadamić URE o zmianach danych przekazanych w formularzu rejestracyjnym.
Rejestracja nie jest zatem jednorazowym wydarzeniem; należy ją raczej traktować jako stały wymóg.
Brak aktualizacji stanowi naruszenie REMIT.
Strona 2 z 21